Wie die direkte Indizierung für Sie funktionieren könnte

Steuereffizienz ist das Hauptziel vieler neuer Direktindexierungsangebote, sie bringen jedoch viele Vorbehalte mit sich.

Profitieren Sie von einer Anlagestrategie, zu der bisher nur institutionelle oder sehr vermögende Anleger Zugang hatten. Steigern Sie die Nachsteuerrendite Ihres Anlageportfolios. Erstellen Sie Ihren eigenen Indexfonds, um in das zu investieren, was Ihnen wichtig ist. Es ist verlockend, diese Marketingbehauptungen als Übertreibungen abzutun, doch sie stammen von einigen der bekanntesten und angesehensten Namen der Investmentwelt, darunter Fidelity, Schwab und sogar Burton Malkiel, Autor des Investmentklassikers A Random Walk Down Wall Straße.

In der Fanfare geht es um einen kontroversen Trend: Immer mehr Investmentfirmen bieten Main-Street-Investoren mittlerweile eine Strategie namens „personalisierte“ oder „direkte“ Indexierung an, die typischerweise den direkten Kauf und Handel von Aktien erfordert und so einen Index nachahmt. Wertpapierfirmen und Berater bieten diese Strategie seit langem den Wohlhabenden gegen eine jährliche Verwaltungsgebühr an, die oft mehr als 1 % des Portfoliowerts beträgt. Aber dank des provisionsfreien Handels, intelligenter Supercomputerprogramme und der Möglichkeit, Bruchteile von Aktien zu kaufen, packen jetzt mindestens drei Unternehmen – Fidelity, Schwab und Wealthfront – den Service für kostenbewusste Indexinvestoren neu. Mit den neuen Angeboten können Sie sich an der personalisierten Indexierung mit Portfolios ab 1 US-Dollar versuchen und dafür Gebühren zwischen 4,99 US-Dollar pro Monat und 0,4 % pro Jahr zahlen (siehe Tabelle unten).

Es gibt zwei Haupttypen dieser neuen Programme. Einer konzentriert sich auf die Personalisierung Ihres Portfolios, indem Sie in thematische Körbe einzelner Aktien investieren können – zum Beispiel Unternehmen im Bereich der grünen Energie – oder einen breiteren Index maßschneidern, indem Sie Unternehmen eliminieren, gegen die Sie möglicherweise Einwände haben oder in denen Sie anderswo große Positionen halten. Bei der anderen Variante, die in der Regel weniger Personalisierung zulässt, geht es um Steuereffizienz. Der Schwerpunkt liegt auf der Ausnutzung von Investitionsverlusten, um Gewinne oder Erträge auszugleichen und Ihre Rechnung am 15. April zu senken.

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Warum wählen Sie die Aktien nicht einfach selbst aus? Nur wenige durchschnittliche Anleger verfügen über die Zeit und das Fachwissen, entweder Hunderte von Aktien zu kaufen und so zu verwalten, dass sie einen Index nachbilden, oder ständig verlustbringende Aktien gegen ähnliche Emissionen auszutauschen, um Steuerverluste auszugleichen.

Jedes neue Angebot an der Wall Street sollte geprüft werden. Und dieses hat viele Kritiker: Rick Ferri, Finanzberater und Präsident des John C. Bogle Center for Financial Literacy, stellt die Gebühren in Frage und fragt sich, ob die maßgeschneiderten Portfolios es möglicherweise schwieriger machen, Vermögenswerte von dem Anbieter zu übertragen, der die personalisierten Portfolios erstellt hat Index.

Was die Steuereffizienz betrifft, müssen Anleger jeden Vorteil gegen die erhöhte Komplexität ihrer Steuererklärungen abwägen: Schwab (das von potenziellen Neukunden eine kostenlose Beratung mit einem seiner Berater verlangt) warnt seine personalisierten Indexinvestoren davor, mit einer Steuer von 1099 zu rechnen Formulare, die beispielsweise mehr als 50 Seiten umfassen können. Und einige Privatanleger halten die Mindestinvestition bei Schwab und Wealthfront – 100.000 US-Dollar – möglicherweise für zu hoch.

Welche Steuerunterlagen sollte ich aufbewahren, welche vernichten?

Sogar Förderer – darunter der Fonds-Research-Riese Morningstar, der Ende 2022 ein direktes Indexierungsprogramm einführen will, das über Berater verkauft werden soll – räumen ein, dass diese neuen Indizes nicht jedermanns Sache sind. Daniel Needham, Präsident von Morningstar Wealth Management Solutions, fordert Anleger dringend auf, zunächst ihre Kernersparnisse zu schützen, indem sie einen Notfallfonds aufbauen und steuerbegünstigte Altersvorsorgekonten nutzen, um in die bewährte Mischung aus kostengünstigen Aktien und Anleihen zu investieren Indexfonds. Sobald dies erledigt ist, gibt es seiner Meinung nach drei Hauptgründe, warum ein Anleger einen personalisierten Index in Betracht ziehen könnte:

Präferenzen. Obwohl es bereits mehr als 10.000 Investment- und börsengehandelte Fonds mit fast allen erdenklichen Aktienmischungen gibt, ziehen es einige Anleger möglicherweise vor, ein Portfolio aus Einzelaktien zusammenzustellen, um ethischen oder anderen Bedenken Rechnung zu tragen. Die Anpassungsmöglichkeiten könnten jedoch begrenzt sein. Kunden der von Fidelity verwalteten FidFolios können bis zu fünf Aktien oder zwei Branchen aus den voreingestellten Portfolios von Fidelity abwerfen; Derzeit können Schwab-Kunden nach Auswahl eines Portfolios nur drei Aktien sperren. Eine Ausnahme bildet Wealthfront, das Kunden die Möglichkeit gibt, eine unbegrenzte Anzahl von Aktien aus ihrem personalisierten Index zu streichen.

Gleichgewicht. Mitarbeiter von Unternehmen, die eine erhebliche Aktienvergütung anbieten (z. B. Technologieunternehmen), möchten möglicherweise das Technologieengagement anderswo begrenzen. Sie könnten einen personalisierten Index erstellen, der die Technologieaktien vermeidet, die mehr als ein Viertel des S&P 500 ausmachen, und eine Diversifizierung, die das Gesamtrisiko des Portfolios verringern könnte.

Steuern. Anleger in hohen Steuerklassen, die mit erheblichen Kapitalgewinnen rechnen, können die personalisierte Indexierung nutzen, um die Gewinnung von Steuerverlusten in steuerpflichtigen Brokerage-Konten zu beschleunigen. Die Technik besteht darin, eine Anlage zu verkaufen, deren Wert gesunken ist, und die Verluste zum Ausgleich von Steuern auf Kapitalgewinne aus anderen Anlagen zu verwenden (oder bis zu 3.000 US-Dollar an Erträgen, wenn die Verluste die Gewinne übersteigen). Um voll investiert zu bleiben, kaufen Anleger mit dem Erlös etwas Ähnliches.

Dies erfordert Fachwissen, da die „Wash Sale“-Regel des IRS Sie bestraft, wenn Sie in Investitionen wechseln, die „im Wesentlichen identisch“ mit dem aussehen, was Sie in den letzten 30 Tagen verkauft haben. Sie können beispielsweise GM-Aktien nicht innerhalb des nächsten Monats verkaufen und dann zurückkaufen. Aber Sie können GM verkaufen und Ford kaufen

Heutzutage gibt es bei Investmentfonds und ETFs natürlich reichlich Verluste, aber Befürworter der Direktindexierung behaupten, dass man durch den Besitz einzelner Aktien von Verlusten profitieren kann, die möglicherweise durch die Gesamtrendite eines breiten Indexfonds verdeckt werden. „Selbst in einem guten Jahr werden 20 bis 30 % der Aktien im Minus sein“, erklärt DJ Tierney, leitender Portfoliostratege bei Schwab Asset Management Solutions.

Die Befürworter sagen, dass sich die Einziehung von Steuerverlusten lohnen kann. Laut einer Wealthfront-Studie lagen die Nachsteuerrenditen der US Direct Indexing-Kunden des Unternehmens im Fünfjahreszeitraum bis zum 30. April in der Regel 0,4 bis 0,8 Prozentpunkte pro Jahr über dem Niveau, das sie erzielt hätten, wenn sie bei ETFs geblieben wären und diese genutzt hätten Standardstrategien zur Gewinnung von Steuerverlusten.

Malkiel, Chief Investment Officer von Wealthfront, sagt, dass die Ernte von Steuerverlusten eine der einzigen Ausnahmen ist, die er von seinem Rat zum passiven Index-Investieren macht: „Ich glaube absolut an die direkte Indexierung. In Zeiten wie diesen, in denen der Markt angespannt ist, ist das wirklich sehr hilfreich.“ ist so stark zurückgegangen.“

Andere kostenbewusste Anlageberater sagen jedoch, dass die meisten Anleger nicht genug Steuern zahlen, um die Strategie lohnenswert zu machen, es sei denn, sie erwarten große Kapitalgewinne. Es sollte nicht überraschen, dass sich eine komplizierte Steuerstrategie für diejenigen mit hohen Steuerlasten am meisten auszahlt. Für alle anderen scheint die personalisierte Indexierung so zu sein, als würde man einen Schneider beauftragen, ein maßgeschneidertes Hemd anzufertigen. Die Erstellung eines maßgeschneiderten Aktienportfolios gegen eine Gebühr könnte ein Luxus sein, in den man erst dann investiert, wenn man sich um das Notwendigste gekümmert hat.

Kim Clark ist eine erfahrene Finanzjournalistin, die für die Zeitschriften Fortune, US News & World Report und Money gearbeitet hat. Sie war Teil eines Teams, das einen Gerald-Loeb-Preis für die Berichterstattung über die Finanzen älterer Menschen gewann, und sie gewann den höchsten Investigativpreis der Education Writers Association für die Entlarvung von Versicherungsagenten, die falsche Behauptungen über finanzielle Studienbeihilfen zum Verkauf von Policen verwendeten. Als Kiplinger Fellow an der Ohio State University studierte sie die Bereitstellung digitaler Nachrichten und Informationen. Zuletzt arbeitete sie als stellvertretende Direktorin der Education Writers Association und leitete die Ausbildung von Hochschuljournalisten im ganzen Land. Sie ist außerdem eine preisgekrönte Gärtnerin und sammelt in ihrer Freizeit Müll ein.

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